在传统生猪旺季背景下，多数猪企陷入“卖一头亏一头”的窘境。根据近期各大上市猪企销售月报，10月出栏量普遍大幅增长，多家公司单月出栏量创年内新高，但生猪价格跌至年内低点。
与此同时，行业养殖成本分化明显，成本低的猪企在猪价下行中有一定缓冲“安全垫”，尤其今年饲料价格趋稳的背景下，猪企更多依靠提升养殖效率来降低成本。当下牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、神农集团（605296.SH）等猪企最新养殖成本已低于12.5元/公斤左右，但仍有猪企养殖成本高于13.5元/公斤。
10月猪企“增量不增价”
从目前已披露数据来看，上市猪企10月出栏量增长明显。牧原股份10月销售商品猪707.6万头，同比增长13.17%；温氏股份10月肉猪销量为389.28万头，同比增长45.69%；新希望(000876.SZ)销售生猪168.51万头，同比增长34.44%。第二梯队中正邦科技（002157.SZ）、神农集团、傲农生物（603363.SH）、金新农（002548.SZ）等多家猪企10月销量同比增长超60%。温氏股份、新希望、天邦食品（002124.SZ）等上市猪企单月销量创下年内新高。
温氏股份在销售月报中表示，公司生猪销量同比上升，主要是受公司前期投苗增加以及外卖仔猪影响。
猪企放量出栏的同时，生猪价格已降至年内低点。诸如牧原股份、温氏股份10月平均销售均价分别为11.55元/公斤、11.57元/公斤，同比下降32.73%、34.41%。量增价减体现在猪企收入中，虽然多数猪企普遍销量增长，但销售收入同比下滑。
卓创资讯生猪分析师容志发向财联社记者表示，前期能繁母猪存栏增加，上半年新生仔猪数量逐渐增加，且6月份仔猪成活率处于偏高水平，导致11月份可出栏生猪数量仍然充沛。同时，10月份补栏的二次育肥生猪经过增重后于11月份进入出栏周期，这在一定程度上也增加了供应压力。需求方面，虽然有降温刺激及南方腌腊零星开启等因素，但预计终端需求增加的幅度有限，无法有效支撑猪价上升。
对于后市，农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力向财联社记者表示，预计随着11月下旬南方腌腊灌肠逐步启动，猪肉消费将进入全年最旺季节，同时据牧原等头部企业反映，按照农业农村部预警指导，前期已加快出栏节奏，四季度生猪出栏量较三季度将明显减少，均将对猪价形成一定支撑，预计年末猪价有望保持温和回升态势。但受“猪周期”影响，后期猪价总体仍将偏弱运行。
高成本猪企承压明显
需要注意的是，在猪价低迷时期，成本较高的猪企还要面临亏损和资金压力，目前猪企当务之急依然是降低成本。
养殖成本高低对猪企的影响已体现在三季报中，相对而言养殖成本低的牧原股份、温氏股份在2025第三季度仅是净利润同比下滑，同时经营活动现金净流量也保持流入状态，但成本较高的正邦科技、天邦食品等则是陷入亏损泥潭。
近期行业整体已进入亏损状态，根据卓创资讯最新数据，多数养殖规模成本控制在13元/公斤以下，基本维持在12.5-13元/公斤水平运行，截至11月10日，自繁自养头均亏损161.69元，仔猪育肥头均亏损约283.92元。
目前，各大猪企养殖成本差距较大，第一梯队中牧原股份、温氏股份、神农集团等猪企最新养殖成本已低于12.5元/公斤左右，牧原股份最新成本已达11.3元/公斤。但华统股份、金新农、东瑞股份等企业养殖成本仍高于13.5元/公斤。
新希望相关人士向财联社记者表示，公司10月养殖成本约为12.7元/公斤，年底能争取到12.5元/公斤左右，最近猪价下跌较快，行业普遍出现倒挂情况，一般猪企降成本主要通过饲料和苗种两方面，饲料方面除了玉米、大豆降价外，行业还通过调整豆粕替代减量配方来降低外部影响，苗种成本取决于养殖效率提升，诸如成活率等。
需要注意的是，与往年不同，今年饲料原料价格相对稳定，且波动幅度收窄，猪企更多需要“苦修内功”来缓冲成本压力。在最近召开的2025生猪产业发展大会上，农业农村部原副部长马有祥发言指出，近五年我国的平均PSY水平每年稳步提高了0.5头左右，2024年达到20.22头，相当于节省了1/8的母猪养殖，一些养殖场的生产效率已经可以比肩发达国家水平。
牧原股份首席财务官高曈在此前三季报交流会上表示，2024年成本下降，饲料原料价格下滑的贡献较大，2025年前三季度饲料价格波动较小，成本下降主要在于养殖生产成绩、核心生产指标提升，从年初到三季度末公司养殖综合成本下降1.5元/公斤。
温氏股份相关人士向财联社记者表示，公司养殖成本同比下降约1.2元/斤，市场因素如原料价格影响差不多占40%，非市场因素如生产成绩提升约影响60%。
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